İkon Menkul'ün raporunda Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB), Mart toplantısında beklentilere paralel şekilde üç temel politika faizini sabit bıraktığı belirtildi. Raporda şu ifadelere yer verildi:

"Mevduat faizi yüzde 2,00, ana refinansman faizi yüzde 2,15 ve marjinal fonlama faizi yüzde 2,40 seviyelerinde korunurken, karar metninde jeopolitik gelişmelerin etkisinin belirgin şekilde arttığı görüldü.

Karar metninde en dikkat çekici değişim, Orta Doğu’daki savaşın makro görünüm üzerindeki etkisine yapılan güçlü vurgu oldu. ECB, çatışmanın enerji fiyatları üzerinden enflasyon üzerinde yukarı yönlü risk oluşturduğunu, buna karşın büyüme görünümünü aşağı çektiğini açık şekilde ifade etti. Bu çerçevede banka, politika duruşunu değiştirmese de risk dengesinin belirgin biçimde bozulduğunu kabul etmiş durumda.

Güncellenen makro projeksiyonlar bu tabloyu net şekilde yansıtıyor. 2026 yılı enflasyon beklentisi yüzde 1,9’dan yüzde 2,6’ya revize edilirken, çekirdek enflasyon tahminleri de yukarı yönlü güncellendi. Buna karşılık büyüme beklentisi yüzde 1,2’den yüzde 0,9’a çekildi. ECB, özellikle enerji fiyatlarındaki artışın yalnızca doğrudan değil, ikinci tur etkiler üzerinden de fiyat baskılarını artırabileceğine dikkat çekiyor.

ECB ayrıca alternatif senaryo analizlerine yer vererek, enerji arzında daha uzun süreli bir bozulmanın enflasyonu baz senaryonun üzerine taşıyabileceğini ve büyümeyi daha da zayıflatabileceğini vurguladı. Bu, bankanın riskleri artık daha geniş bir dağılım içinde değerlendirdiğini gösteriyor.

İleriye dönük yönlendirme tarafında ise ECB’nin temkinli ve veri odaklı duruşunu koruduğu görülüyor. Banka, herhangi bir faiz patikasına önceden bağlı kalmayacağını yinelerken, kararların toplantı bazlı ve gelen veriye bağlı olarak şekilleneceğini vurguladı.

ECB Başkanı Lagarde da basın toplantısında benzer bir çerçeve çizdi. Enflasyon risklerinin yukarı yönlü, büyüme risklerinin ise aşağı yönlü olduğunu belirten Lagarde, özellikle enerji fiyatlarının kalıcılığına dikkat çekti. Piyasada faiz artış beklentileri korunurken, fiyatlamalarda sınırlı bir geri çekilme gözlendi.

Genel resimde ECB, politika faizlerini sabit tutarak bekle-gör stratejisini sürdürse de, artan enerji fiyatları ve jeopolitik riskler nedeniyle daha şahin bir risk değerlendirmesine geçtiğini net biçimde ortaya koyuyor."